大宗商品后市顯分歧 機構多空激戰(zhàn)正酣

小新

　　5月16日14點40分許，會議到一半，永安期貨某區(qū)域負責人匆匆從會議室跑回到辦公室，打開大盤。見整體趨勢波瀾不驚，縮量調整。他選擇了滬銅倉單潛伏不動。

　　在此之前，如同迎合高盛報告，國內(nèi)國際商品期貨市場已卷起了2008年以來幅度最大的兩輪大跌。在這次調整行情進入之前，高盛一改4月下旬的“唱空”，開始“唱多”農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬行情。

　　市場多名人士認為，這波行情，外在因素是受高盛所惑，內(nèi)因則是投機資金的推動。

　　空翻多邏輯

　　空單潛伏是從4月27日開始。在此之前，高盛發(fā)布報告稱，當前油價過高導致短期回調風險增加，建議在3~6個月的資產(chǎn)配置中低配大宗商品。

　　一直唱多的高盛，突然轉腔，讓投資者一震。由于各國寬松的貨幣政策推動，大宗商品展開了一波長達2年的大牛市，其間沒有像樣的調整。

　　從5月6日，黃金、白銀、銅等大宗商品的價格大幅下滑。

　　然而，有關公開資料顯示，全球最大的對沖基金管理企業(yè)之一，索羅斯基金已經(jīng)在過去幾個月中大量脫手所持的黃金和白銀投資產(chǎn)品。

　　這一大玩家的離場，說明了什么？

　　“很多商品的價格已脫離了基本面的支持，之所以還維持高位就是因為看空美元；如果當天歐洲央行上調利率，推動美元進一步下跌，那么大宗商品還可能繼續(xù)上揚；然而它們選擇了維持利率不變，那么美元下跌的空間就不大了，自然有人開始“多翻空”了。

　　但是，5月6日，商品期貨市場出現(xiàn)了標志性的大跌行情。以NYMEX原油主力合約為例，至當天的北京時間16：00，該合約收盤95.3美元/桶，較上個交易日下跌14美元/桶以上。

　　實際上，這是一波繼上周四市場多空翻轉的延續(xù)波瀾，投機氛圍濃重。

　　美Nymex原油06主力合約。5月6日，99.76低開，最高是100.95，最低是94.63，振幅超過6.32元。原油每桶價格100美元，這其實是投資者多空方向的一條標志性紅線。

　　這條紅線在5月6日破后，多頭資金經(jīng)過幾個交易日的掙扎，終于又被中國公布的數(shù)據(jù)壓垮。

　　5月10日，中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月CPI同比增長5.3%，繼續(xù)維持高位運行的狀態(tài)。投資者對中國人民銀行(PBOC)收緊貨幣政策預期升溫。受中國通脹率高于預期且工業(yè)增長放緩影響，昨夜倫敦金融交易所(LME)市場再遭重創(chuàng)，跌幅達到了5%以上。

　　多空“激戰(zhàn)”

　　境內(nèi)的機構并非完全賣高盛的“唱多”之聲，“浙江幫”則是一股對抗之聲。

　　央行上周四提準0.5個百分點，這將使大型金融機構存款準備金率達到21%歷史高位。這么高非常規(guī)的準備金率實則為奇異經(jīng)濟現(xiàn)象，是中國在釋放過量貨幣供應量后，為打壓通脹收緊流動性而采取的非常手段。

　　“這波空頭勢力，起碼會維持到兩三個月左右?！毙潞谪浺唤灰讍T認為。翻多行情并沒有基本面支撐。由于自5月4日以來，美元一改以往的跌勢，出現(xiàn)幾波升值趨勢?！?br />
　　“未來兩三個月里，起碼會是一個震蕩市?！鄙鲜鼋灰讍T不屑高盛翻多的唱腔。

　　顯然，市場表現(xiàn)也并沒完全如高盛之意。5月12日，除焦炭逆勢上漲外，國內(nèi)期貨市場普遍下跌?；ぎa(chǎn)品中的塑料和PTA幾乎全線跌停，滬膠主力跌幅超過5%。金屬方面，滬銅，滬鋅，滬鉛跌幅均超過3%，跌幅超過兩月以來的記錄。

　　這是一波繼5月5日狂跌波瀾的延續(xù)。

　　5月12日上午10點15分許，在價格每噸為6580元之際，一位在長城期貨開戶的操盤手關云空單入倉。下午2點多在價格下跌了800元左右，臨收盤之際，他交割了所有的期銅出場。

　　“今天銅的跌幅太大，不敢持倉過夜了。”關云說。這名私募基金的操盤手，被外界傳言，手頭可操控資金起碼在3億以上。

　　但經(jīng)歷一場大跌后，關云的投資方向出現(xiàn)了稍許動搖。

　　關云則在昨天出現(xiàn)了資金一分為二式的挪倉。5月12日上午10點15分許，關云將部分資金進入滬銅空單后，另一部分資金進入了鄭棉空單，且持鄭棉空單過夜。鄭棉雖然領跌農(nóng)產(chǎn)品，1109跌幅4.27%，而他買空單進的價格是24640元。

　　而且，關云也有一次空翻多的方向性改變。5月11日，國內(nèi)大宗商品市場周三多數(shù)收漲，部分品種尾市回落。在金屬期貨方面，早盤漲勢最為強勁的滬銅1107尾市轉跌。而貴金屬滬金1112合約升幅則接近1%。這一個交易日，關云的投資態(tài)度顯然是市場情緒的一個縮影。

　　中金所公布的5月11日一個報告顯示，前20席位的持倉數(shù)據(jù)顯示，主力合約1105空頭減倉2010手至21468手，多頭減倉550手至17666手，凈空頭頭寸減少1460手至3802手，處于近期低位。

　　但由于近期主力持倉再度呈現(xiàn)提前移倉的局面，因此，分析凈持倉需結合1106合約的持倉數(shù)據(jù)，從1106的持倉統(tǒng)計，凈空頭頭寸為2149手，因此兩個合約合計凈空頭頭寸5951手，仍維持較高的水平，顯示空頭仍主導市場的持倉方向。

　　“這表明空頭持倉的減少主要還是遏制下跌速度，對上漲推動力有限，上漲的動力主要還是要看多頭持倉增減情況，由于近期多頭主力持倉同樣出現(xiàn)減持，并沒有出現(xiàn)明顯的積極做多的資金，導致市場呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，但卻缺乏反彈動力?！?br />
　　這一天，關云的三分之二資金轉轉向多單。

　　“現(xiàn)在進入震蕩期了?！币呀?jīng)三天，關云未曾好好睡上一覺了。晚上看外盤，次日看國內(nèi)期貨盤。

小新

恩，繼續(xù)看接下來的走勢