棉花產(chǎn)量創(chuàng)新高 缺口縮小在望

小新

　　近期市場(chǎng)被一片看空氣氛籠罩著：國(guó)家收緊流動(dòng)性的預(yù)期強(qiáng)烈，繼續(xù)加息如“箭在弦上”；紡企銷售基本處于停滯狀態(tài)，停機(jī)限產(chǎn)的企業(yè)不斷增多，棉花采購(gòu)也未好轉(zhuǎn)；春播面積增加趨勢(shì)確定，局部增幅比較明顯；近期美元反彈，大宗商品集體下跌。而當(dāng)前炒得火熱的供需平衡數(shù)據(jù)則又為市場(chǎng)增添了變數(shù)。

　　自金融危機(jī)以來(lái)，棉花市場(chǎng)變得越來(lái)越難以琢磨，從谷底到峰頂，轉(zhuǎn)變迅速。一方面對(duì)“底”和“頂”的深度、高度難以把握，一方面對(duì)一波行情到底是調(diào)整還是趨勢(shì)很難預(yù)測(cè)。傳統(tǒng)意義上的供求決定價(jià)格的經(jīng)濟(jì)規(guī)律在分析棉花市場(chǎng)時(shí)已經(jīng)行不通。首先，供應(yīng)數(shù)字永遠(yuǎn)是個(gè)謎，而需求受到價(jià)格大起大落的影響波動(dòng)不明；最主要的，資金大舉介入的市場(chǎng)，供求已被利用，被操縱，真正的供求已沒(méi)有多少人在關(guān)注。多數(shù)時(shí)間，我們都追在市場(chǎng)的后面，尋找漲跌的支撐因素，而難以預(yù)見市場(chǎng)變化。漲了狂喜、歡呼，跌了失落、悲觀，賭和猜成為主流。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要抓住影響行情的主要因素，順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，做順勢(shì)交易。

　　全球產(chǎn)量創(chuàng)新高，消費(fèi)遭遇下調(diào)。從近期美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的全球棉花供需報(bào)告顯示，2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量，進(jìn)口量、出口量以及期末庫(kù)存同比增加，而消費(fèi)量同比減少。由此看出，2011/2012年度供給和需求較2010/2011年度發(fā)生較大變化，產(chǎn)消差也從-56.4萬(wàn)噸到104.8萬(wàn)噸，供需缺口得到很大改善。

　　從橫向比較來(lái)看，2010年度前與年度后，機(jī)構(gòu)供需數(shù)據(jù)的預(yù)估有所差距，主要體現(xiàn)在消費(fèi)量的增加與庫(kù)存的減少，這也直接導(dǎo)致2010/2011年度庫(kù)存消費(fèi)比創(chuàng)下歷史新低。除了美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估增加外，國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)也對(duì)此做出預(yù)估，2011/2012年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為2608.2萬(wàn)噸，同比增加128.6萬(wàn)噸，而實(shí)際產(chǎn)量有望增加更多。所以對(duì)于全球的棉花供給而言，2011/2012年度比2010/2011年度要寬裕。

　　國(guó)內(nèi)棉花紡企不給力，需求減少成定局。目前紡織企業(yè)配棉比呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，采取的策略是減少棉花用量，減少棉紗產(chǎn)量，增加滌綸短纖產(chǎn)量。因?yàn)楦嗟呐鞑紡S采購(gòu)全棉紗數(shù)量較少，而采購(gòu)相對(duì)便宜的滌綸短纖，因此紡織企業(yè)跟著轉(zhuǎn)變生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。61%的企業(yè)減少棉花庫(kù)存，8%的企業(yè)增加棉花庫(kù)存，可見力量懸殊。當(dāng)月棉花庫(kù)存量為101.83萬(wàn)噸，比上月減少了11.95萬(wàn)噸。受此影響，近兩個(gè)月來(lái)，我國(guó)棉花進(jìn)口量持續(xù)減少。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年5月我國(guó)進(jìn)口棉花14.5萬(wàn)噸，較上月減少6.6萬(wàn)噸；較去年同期減少27%。

　　外銷遇阻，下游訂單轉(zhuǎn)移。人民幣不斷升值，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本迅速上漲，生產(chǎn)商寧愿更多地向本土市場(chǎng)供貨，對(duì)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的出口明顯減少。而且隨著中國(guó)工人工資的上漲，產(chǎn)能勢(shì)必會(huì)被壓縮。很多國(guó)外紡織企業(yè)將部分訂單轉(zhuǎn)移，使得本國(guó)紡織用棉需求減少。高企的棉價(jià)也大幅回落。

　　綜上所述，隨著紡織企業(yè)對(duì)棉花需求量的減少，2011/2012年度全球棉花供需矛盾可以得到有效緩解。2011/2012年度的棉價(jià)要想回到2010/2011年度的價(jià)格是可望而不可及的。